昨日，國電電力[2.60% 資金 研報]發(fā)布公告稱(chēng)，國電集團將繼續堅持整體上市戰略，逐步將火電及水電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入公司。這意味著(zhù)國電集團的整體上市終于拉開(kāi)了序幕。
??? 實(shí)際上，今年以來(lái)，五大發(fā)電集團都加大了資本運作力度。除了國電集團，華電集團也于近日開(kāi)始加速對旗下上市公司的資產(chǎn)注入。除了將華電能源[-2.21% 資金 研報]定位為在東北地區的電力發(fā)展主體和資本運作平臺，還在推進(jìn)華電國際[0.82% 資金 研報]的資產(chǎn)注入一事。
??? 華電集團表示，將推動(dòng)上市公司對集團資產(chǎn)的整合，最終讓符合條件的資產(chǎn)全部??? 進(jìn)入上市公司平臺。
??? 隨著(zhù)電力改革的逐步深入，有分析師認為，資產(chǎn)注入和整體上市將成為今年乃至較長(cháng)時(shí)期內電力行業(yè)的投資主題之一，五大發(fā)電集團的整合行為影響最大，最可行的整合方向是集團持續向上市公司注入資產(chǎn)，實(shí)現“分步整體上市”或“分區域整體上市”。
??? 國電電力將獲資產(chǎn)注入，國電集團整體上市加速
??? 7月31日，國電電力發(fā)布《關(guān)于中國國電集團公司進(jìn)一步解決與國電電力同業(yè)競爭問(wèn)題有關(guān)事項》的公告稱(chēng)，國電集團將繼續堅持整體上市戰略，繼續將國電電力作為常規發(fā)電業(yè)務(wù)整合平臺，逐步將火電及水電業(yè)務(wù)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“發(fā)電業(yè)務(wù)”,不包括國電集團除國電電力以外其他控股上市公司的相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及權益，且不包括區域常規發(fā)電上市公司所在區域的相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及權益)資產(chǎn)注入國電電力。
??? 在將發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入國電電力的過(guò)程中，國電集團在發(fā)電業(yè)務(wù)項目開(kāi)發(fā)、資本運作、資產(chǎn)并購等方面優(yōu)先支持國電電力，即國電集團及控股子公司(不含國電集團除國電電力外其他直接控股上市公司，且不包括區域常規發(fā)電上市公司所在區域的相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及權益)在轉讓現有發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)、權益及開(kāi)發(fā)、收購、投資新的發(fā)電業(yè)務(wù)項目時(shí)，國電電力具有優(yōu)先選擇權。
??? 在將發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入國電電力的方式上，國電集團將按照有利于解決同業(yè)競爭的原則，原則上以省(或區域)為單位，將同一省內(或區域內)的相關(guān)資產(chǎn)及人員注入國電電力。
??? 公告還稱(chēng)，國電集團將在發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)滿(mǎn)足資產(chǎn)注入條件后三年內，完成向國電電力注資的工作。
??? 這意味著(zhù)國電集團的整體上市終于拉開(kāi)了序幕。
??? 目前，國電集團擁有國電電力、長(cháng)源電力[-0.70% 資金 研報]、英力特[-1.41% 資金 研報]、平莊能源[-2.09% 資金 研報]、龍源技術(shù)[0.33% 資金 研報]等5家國內A股上市公司和龍源電力[0.51%]1家香港H股上市公司。
??? 前不久，國電集團召開(kāi)內部會(huì )議，研究并討論國電集團改革發(fā)展重大問(wèn)題，初步確定用3年-5年時(shí)間全面深化改革。這是國內五大電力集團中首家公布改革時(shí)間表的企業(yè)。
??? 據了解，國電集團今年深化改革六大重點(diǎn)任務(wù)之一是完善法人治理結構，建立董事會(huì )運作機制。路線(xiàn)圖還明確要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，堅持整體上市戰略，力爭用5年左右時(shí)間實(shí)現整體上市，并實(shí)施股權多元化改革，探索建立混合所有制企業(yè)員工持股辦法。
??? 加大資本運作力度，五大發(fā)電集團改革提速
??? 近期，五大電力集團紛紛加大了資本運作力度。除了國電集團，華電集團也于近日開(kāi)始加速對旗下上市公司的資產(chǎn)注入。
根據華電能源發(fā)布的公告稱(chēng)，為履行股改承諾，華電集團擬將持有的遼寧華電鐵? 嶺發(fā)電有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鐵嶺公司”)51%股權轉讓給華電能源，公司擬以現金認購上述股權；同時(shí)，為解決遼寧區域同業(yè)競爭的問(wèn)題，華電能源在取得鐵嶺公司51%股權的前提下，將以鐵嶺公司51%股權參與認購金山股份[0.00% 資金 研報]非公開(kāi)發(fā)行的股份。股權轉讓價(jià)格以資產(chǎn)評估值為基準協(xié)商確定，具體轉讓價(jià)格及后續資本運作方案將在鐵嶺公司的資產(chǎn)評估、審計等工作完成及履行有關(guān)決策程序后確定，公司將及時(shí)披露實(shí)施方案。
??? 據了解，華電能源是黑龍江省主要電力供應商，2013年公司完成發(fā)電量258.62億千瓦時(shí)。華電集團曾作出承諾，將華電能源定位為華電集團在東北地區的電力發(fā)展主體和資本運作平臺。
除此之外，華電集團還在推進(jìn)華電國際的資產(chǎn)注入一事。
??? 值得注意的是，在華電國際上市之初，華電集團曾承諾，將華電國際確定為集團整合常規能源發(fā)電資產(chǎn)的最終整合平臺和發(fā)展常規能源發(fā)電業(yè)務(wù)的核心企業(yè)；將旗下?lián)碛械姆巧鲜谐Ｒ幠茉窗l(fā)電資產(chǎn)，在符合條件時(shí)注入華電國際，并給予其常規能源發(fā)電項目開(kāi)發(fā)、收購的優(yōu)先選擇權，以支持該公司持續、穩定發(fā)展。
??? 據了解，華電集團2013年底總裝機容量為11269萬(wàn)千瓦，約為華電國際總裝機規模的3倍。
??? 招商證券[-0.99% 資金 研報]分析師梁薇認為，國企改革的推進(jìn)將加快母公司資產(chǎn)注入進(jìn)程，提升公司發(fā)電規模。
??? 華電集團內部人士對媒體透露，華電集團正全面推進(jìn)國企改革，已經(jīng)制定出改革路線(xiàn)圖：公司將著(zhù)力推進(jìn)資產(chǎn)運營(yíng)改革，以公司整體上市為方向，推動(dòng)上市公司對集團資產(chǎn)的整合，最終讓符合條件的資產(chǎn)全部進(jìn)入上市公司平臺。
??? 據了解，今年下半年，華電集團有望印發(fā)資產(chǎn)整合、煤炭產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)化管理等改革方案。
??? 此外，今年6月底，大唐集團承諾在不降低大唐發(fā)電[0.77% 資金 研報]盈利能力的前提下，在2015年10月前將河北火電資產(chǎn)注入，集團下其他火電資產(chǎn)則在2018年10月前注入。
??? 實(shí)際上，這幾年，市場(chǎng)對五大發(fā)電集團將非上市資產(chǎn)注入上市平臺的預期不斷加強。今年以來(lái)，能源改革不斷推進(jìn)，五大發(fā)電集團的改革也在加速。
??? 有電力行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示，電力行業(yè)上市公司與集團之間存在同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。上市公司和集團進(jìn)行整合可以消除關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭，完善公司治理結構，提高運作效率，還可以實(shí)現集團和上市公司發(fā)展戰略的統一。
??? 此外，資產(chǎn)注入和整體上市將成為今年乃至較長(cháng)時(shí)期內電力行業(yè)的投資主題之一。五大發(fā)電集團的整合行為影響最大，由于集團資產(chǎn)規模龐大且質(zhì)地差異較大，因此，最可行的整合方向是集團持續向上市公司注入資產(chǎn)，實(shí)現“分步整體上市”或“分區域整體上市”。